ЦБ может принять решение о повышении процентных ставок на 2% за один раз
Сегодняшнее заседание Совета директоров ЦБ РФ станет ключевым – по его итогам будут обновлены макропрогнозы и прогнозная траектория ключевых процентных ставок. Ожидается, что Банк России вновь повысит процентные ставки. Если процентные ставки повысятся на 2%, это побьет исторический рекорд, установленный в феврале 2022 года. Эксперты не исключают, что повышение ставок может оказаться более существенным, чем ожидалось ранее. Инфляционные ожидания населения высоки, кредитование бизнеса продолжает расти, а рубль ослабевает.
Как в России с 2022 года менялась ключевая ставка?
Сегодня ключевая процентная ставка российского центрального банка, вероятно, превысит рекорд марта 2022 года. Напомним, тогда процентные ставки резко выросли с 9,5% до 20%, но продержались на этом уровне недолго и в сентябре 2022 года упали до 7,5%. Следующее повышение ключевой ставки начнется в июле 2023 года, доведя ставку до 16% в декабре 2023 года. Следующий раунд повышения процентных ставок состоится не раньше июля 2024 года.
Изменения ключевой ставки ЦБ РФ с февраля 2022 года
|
дата встречи |
решение центрального банка |
Размер ключевой процентной ставки |
|
февраль 2022 г |
Процентные ставки увеличиваются на 10,5% |
20% |
|
Маршировать 2022 год |
Соотношение остается на том же уровне |
20% |
|
апрель 2022 год |
ставка снижена на 3,0% (300бп.) |
17% |
|
29 апреля 2022 год |
ставка снижена на 3,0% (300бп.) |
14% |
|
возможный 2022 год |
Незапланированное снижение на 3,0% (300 базисных пунктов.) |
11% |
|
Июнь 2022 год |
ставка снижена на 1,5% (150 б.п.) |
9,5% |
|
Июль 2022 год |
ставка снижена на 1,5% (150 б.п.) |
8% |
|
Сентябрь 2022 год |
Процентные ставки снижены на 0,5% (50 базисных пунктов.) |
7,5% |
|
Июль 2023 год |
Процентные ставки выросли на 1,0% (100 базисных пунктов.) |
8,5% |
|
Август 2023 год |
скорость выросла на 3,5% (350 бит/с.) |
12% |
|
Сентябрь 2023 год |
Процентные ставки выросли на 1,0% (100 базисных пунктов.) |
13% |
|
Октябрь 2023 год |
Процентные ставки выросли на 2,0% (200 бит/сек.) |
15% |
|
декабрь 2023 год |
Процентные ставки выросли на 1,0% (100 базисных пунктов.) |
16% |
|
Июль 2024 год |
Процентные ставки выросли на 2,0% (200 бит/сек.) |
18% |
|
Сентябрь 2024 год |
Процентные ставки выросли на 1,0% (100 базисных пунктов.) |
19% |
Ольга Беленькая, руководитель департамента макроэкономического анализа финансовой группы, заявила, что предстоящее заседание ЦБ станет «решающим заседанием» — в зависимости от его результатов будут обновлены макропрогнозы и прогнозируемая траектория ключевых процентных ставок.
Аналитики «Финама» говорят, что совет директоров, скорее всего, предпочтет сохранить процентные ставки на текущем уровне — 19% — или повысить их до 20% или выше (21%).
Этот вариант по-прежнему благоприятствует более сильному росту (21%), поскольку после июльской встречи возникли дополнительные инфляционные риски — устойчиво высокая инфляция, немедленное увеличение кредитования бизнеса, «сюрприз» в прогнозе тарифного бюджета на 2025 год и расширение дефицита бюджета в этом году. Инфляционные ожидания подскочили почти на 1 процентный пункт в октябре и достигли максимума этого года, а рубль ослаб. Текущие прогнозы ключевой ставки не учитывают эти риски.
Ставки денежного рынка и ограничения на банковские депозиты начали поднимать ключевые процентные ставки выше 20%. Стоит вспомнить, что на своих последних заседаниях в июле и сентябре, при обсуждении нескольких вариантов повышения ключевой процентной ставки, центральный банк не выбрал максимальную, оставив «сильную оппозицию» в виде жесткого или ястребиного подхода. Сигнал средней силы. Следование этой логике поддерживает вариант повышения ставок до 20% в случае «ястребьего» или умеренно «ястребливого» сигнала и изменения базовых прогнозов, что открывает возможность повышения ставок до 21-22% с последующим медленным снижением ставок. Беленькая полагает, что в этом году.
ашени Губаев/realnoevremya.ru
Инфляция остается на неприемлемо высоких уровнях
После сентябрьского заседания центральный банк признал, что инфляция в этом году, вероятно, будет выше июльского прогноза (6,5-7%). По оценкам «Финама», к концу 2024 года инфляция может достичь 7,5-8%. Июльский прогноз центрального банка предусматривал заметное замедление инфляции во второй половине 2024 года, но этого не произошло, по крайней мере, в третьем квартале. Хотя годовой уровень инфляции в сентябре упал ниже 9%, темпы снижения были медленными, в основном из-за эффекта базы, а показатель инфляционного давления, который более важен для центрального банка, оставался на высоком уровне, неприемлемом для регуляторов и не показывало признаков продолжения снижения. Эксперты объясняют это снижением.
Одним из наиболее важных факторов, которые учитывают центральные банки, являются инфляционные ожидания. Опубликованные Центробанком октябрьские данные опроса населения «ИнФОМ» показали, что инфляционные ожидания весьма пессимистичны: они выросли почти на 1 процентный пункт, достигнув максимального значения в этом году. Ожидание 12-месячной инфляции было повышено до 13,4% с 12,5% в сентябре, а ожидаемая общественностью инфляция в октябре была повышена до 15,3% с 14,4% в сентябре.
Рост инфляционных ожиданий может отражать резкое увеличение объемов переработки с 1 октября и явное обесценивание рубля с сентября. Ожидания по ценам для предприятий также выросли второй месяц подряд (вернувшись к среднему значению за четвертый квартал 2023 года). Консенсус-прогнозы аналитиков, опубликованные на этой неделе, повысили инфляционные ожидания на 2025 год с 4,8% до 5,3%, что является серединой прогнозного диапазона центрального банка, но не для базового, а для проинфляционного сценария. Беленькая полагает, что очевидно, что ЦБ вряд ли это устроит.
Повышение ставки практически неизбежно
Индексация тарифов ускоряется, что по сути является инфляционным. Российский бюджет сам по себе достаточно жесткий и стабильный, но за бюджетом есть что-то, что явно способствует росту инфляции.
Транзакционные издержки растут. Условно говоря, еще несколько лет назад оплата внешнеторгового контракта занимала несколько минут, и вообще не имело значения, в каком банке вы открыли счет или в каком банке открыл счет ваш контрагент. А сейчас транзакции занимают даже недели месяцев, и это ничего не стоит, просто дороже в несколько раз, и на порядок дороже. Производители и посредники вынуждены перекладывать эти затраты на потребителей
Скорее всего, это будет хорошо для тех, кто открывает новые депозиты. Хотя есть ощущение, что ставки по вкладам сейчас близки к пику. Можно только посочувствовать тем, кто брал кредиты.
Можно предположить, что примерно летом центральные банки начнут снижать процентные ставки. «Но если взять пример стран, которые раньше сталкивались с подобными ситуациями, а именно Казахстана, Бразилии и Мексики (хотя такого санкционного давления на экономические или расходные статьи, связанные с СВО, не было), то окажется, что, скорее всего, они будет снижать процентные ставки медленно и осторожно», — предсказал Тубах.